央行副行长陈雨露：货币政策溢出效应不容轻视

   中国人民银行副行长陈雨露日前在“2016中美央行高端对话”闭幕致辞中表示，货币政策的溢出效应是客观存在、不容轻视的，有关政策出台前应加强前瞻性研究。

　　陈雨露指出，来自中美央行的专家学者围绕“货币政策分化下的全球宏观经济及治理”这一主题，就开放环境下的货币政策及其溢出效应、全球金融稳定等议题深入交换了意见，在很多问题上加深了研究，形成了不少共识。

　　据了解，此次会议达成了以下共识：货币政策的溢出效应是客观存在的、不容轻视的，可分为正面溢出和负面溢出，取决于溢出效应对全球经济和金融稳定影响的方向；由溢出效应引发的回溢效应日益明显，值得关注。但溢出效应和回溢效应的程度存在争议，有关政策出台前应加强前瞻性研究。

　　关于如何应对溢出效应造成的跨境资本流动，会议认为，大规模跨境资本流动容易引发系统性金融风险，对跨境资本流动进行有效监测，并实施有针对性的、透明的宏观审慎管理，能够更好地应对外部短期冲击，同时也能避免传统资本管制可能存在的效率损失。

　　陈雨露指出，国际金融危机以来，全球金融体系发生了深刻变化，给金融稳定带来了新问题和新挑战。与危机前相比，金融市场交易技术发生了巨大变革，各国金融市场的波动明显加大。一方面，信息在不同市场间快速传递，高频交易对信息透明度的要求大大提高；另一方面，国债、回购、期货等不同市场之间的联动性在显著增强，金融风险的复杂程度日益提高。“为应对这些挑战，可以尝试增加市场透明度、提高数据的可靠性，并积极进行市场制度建设。”

　　此外，陈雨露表示，公开市场操作是重要的货币政策工具，中国人民银行正在建立利率走廊，改进公开市场操作，探索更多依靠央行公开市场操作所产生的利率作为中间值。